Du Pont analysis — hướng dẫn phân tích ROE 3 bước 5 bước

Cập nhật: 08/05/2026 · Tác giả: Trường — Founder Webchốt

Chủ tịch công ty hỏi: "ROE năm nay của mình (15%) có tốt không? Làm sao để tăng lên 20%?" Kế toán không biết trả lời. Nếu biết Du Pont analysis, câu trả lời rõ ràng: ROE = Net Margin × Asset Turnover × Leverage — nên tăng cái nào? Nếu margin thấp → tăng giá hoặc giảm chi phí. Nếu turnover thấp → bán được nhiều hơn từ tài sản. Nếu leverage thấp → dùng thêm nợ. Du Pont Analysis bài này giải thích công thức 3 bước, 5 bước mở rộng, cách dùng để nâng cao ROE, và công cụ free tính toàn bộ trong 60 giây.

Du Pont: 3 cách nâng cao ROE (margin, turnover, leverage), tool giúp tính từng bước | Nguồn: webchot.com

Cơ sở lý thuyết: Du Pont 1920s, Donaldson Brown, phân tích ROE

Du Pont Company (1920s) phát triển mô hình phân tích ROE thành 3 nhân tố chính. Donaldson Brown, kỹ sư tài chính Du Pont, thiết lập: ROE = Net Margin × Asset Turnover × Leverage. Đây là cách tư duy chiến lược: thay vì chỉ nhìn ROE tổng, công ty có thể tách ra 3 yếu tố và cải thiện từng cái. Năm 1980s, phân tích 5 bước được phát triển, tách riêng hiệu ứng thuế và lãi vay. Công thức này được cả CFA và các tổ chức tài chính toàn cầu dùng để phân tích chiến lược doanh nghiệp.

Công thức Du Pont — 3 bước và 5 bước mở rộng

3 bước Du Pont: ROE = Net Margin × Asset Turnover × Equity Multiplier

1. Net Margin = Net Income / Sales. Ví dụ: 10T / 100T = 10% (lợi nhuận trên mỗi đồng bán).
2. Asset Turnover = Sales / Total Assets. Ví dụ: 100T / 50T = 2 lần (mỗi năm dùng tài sản sinh doanh thu gấp 2 lần giá trị).
3. Equity Multiplier = Total Assets / Total Equity. Ví dụ: 50T / 30T = 1.67 (dùng 1.67 đơn vị tài sản cho mỗi đơn vị vốn chủ).
4. ROE = 10% × 2 × 1.67 = 33.4% (rất cao, công ty sử dụng đòn bẩy mạnh).

5 bước expanded: ROE = (Tax Burden × Interest Burden × EBIT Margin) × Asset Turnover × Equity Multiplier

1. Tax Burden = Net Income / EBT (earnings before tax). Ví dụ: 10T / 12.5T = 80% (25% tax rate → 80% sau thuế).
2. Interest Burden = EBT / EBIT. Ví dụ: 12.5T / 15T = 83% (17% lãi vay / EBIT).
3. EBIT Margin = EBIT / Sales. Ví dụ: 15T / 100T = 15% (lợi nhuận hoạt động trước lãi vay, thuế).
4. Asset Turnover = 2 (giống 3 bước).
5. Equity Multiplier = 1.67 (giống 3 bước).
6. ROE = 80% × 83% × 15% × 2 × 1.67 = 33.4% (giống kết quả 3 bước, nhưng tách rõ 5 yếu tố ảnh hưởng).

Du Pont 5 bước tách riêng: thuế, lãi vay, EBIT margin, turnover, leverage → tìm điểm cải thiện | Nguồn: webchot.com

Hai ví dụ Du Pont analysis

Ví dụ 1: DN bán lẻ ROE 12% (margin thấp). Net 6T, Sales 200T, Assets 60T, Equity 50T, EBIT 12T, EBT 10T. Net Margin = 6/200 = 3%. Asset Turnover = 200/60 = 3.33. Equity Mult = 60/50 = 1.2. ROE = 3% × 3.33 × 1.2 = 12%. Phân tích: margin quá thấp (bán lẻ thường 1-3%, nhưng này 3% so với rivals 5% = yếu). Chiến lược: tăng giá 5% (giữ volume) hoặc giảm chi phí 10%. Giả sử tăng lên 4% margin → ROE = 4% × 3.33 × 1.2 = 16% (tốt hơn).

Ví dụ 2: DN sản xuất ROE 25% (leverage cao). Net 10T, Sales 100T, Assets 50T, Equity 20T, EBIT 20T, EBT 15T. Net Margin = 10/100 = 10%. Asset Turnover = 100/50 = 2. Equity Mult = 50/20 = 2.5. ROE = 10% × 2 × 2.5 = 50% (rất cao). Phân tích: leverage 2.5 rất cao (nợ 30T, vốn 20T → D/E = 1.5), nguy hiểm. Nếu giảm nợ về 2.5 → Equity Mult = 1.8 → ROE = 10% × 2 × 1.8 = 36% (thấp hơn nhưng an toàn hơn).

Cách dùng công cụ Du Pont Analysis Calculator Webchốt trong 60 giây

Webchốt phát triển công cụ Du Pont calculator miễn phí — không cần đăng ký, chạy trực tiếp trình duyệt, tính 3 bước + 5 bước, so sánh benchmark, gợi ý tăng ROE.

1. Mở webchot.com/platform/tools/du-pont-analysis
2. Nhập: BCTC (Net Income, Sales, Assets, Equity, EBIT, EBT, Taxes)
3. Xem: 3 bước (net margin, turnover, leverage) + 5 bước (tax, interest, EBIT, turnover, leverage), so sánh benchmark
4. Xuất: sao chép bảng hoặc PDF, tạo whatif (giả sử tăng margin 1% → ROE = ?).

So với Excel, tool tính cả 3 + 5 bước một lần, whatif analysis tự động, gợi ý tăng ROE.

→ Mở Du Pont Analysis Calculator miễn phí

So sánh tool Webchốt vs tính thủ công Excel

Tiêu chí	Excel thủ công	Du Pont Webchốt
Thời gian tính 3 + 5 bước	~20-30 phút (dựng 8-10 công thức)	~30 giây
So sánh 3 bước vs 5 bước	Phải dựng riêng 2 bảng, so sánh tay	Tool hiển thị song song, dễ so sánh
Whatif analysis (giả sử tăng margin 1%)	Phải sửa từng công thức, tính lại	Tool tự động whatif, hiển thị result liền
Trend 3-5 năm	Phải dựng bảng DuPont mỗi năm, chart tay	Tool tạo trend chart tự động
Chiến lược nâng ROE	Phải phân tích tay từng yếu tố	Tool gợi ý "tăng margin 1% → ROE + 0.5%", v.v.

Tool nằm trong bộ 65 công cụ kế toán chuyên sâu Webchốt tại đây, cùng với Altman Z-Score, 35 Ratios, Cash Conversion Cycle. Khi cần tư vấn chiến lược tài chính nâng ROE, xem gói dịch vụ tài chính Webchốt.

Năm sai lầm thường gặp với Du Pont

1. Tăng leverage quá mạnh để nâng ROE — 5 bước Du Pont giúp thấy leverage, nhưng cao quá → rủi ro. Nên cân bằng 3 yếu tố.
2. Bỏ qua 5 bước, chỉ nhìn 3 bước — 3 bước nhanh nhưng không thấy ảnh hưởng thuế và lãi vay. 5 bước sâu hơn.
3. Dùng Du Pont so sánh ngân hàng với bán lẻ — cấu trúc tài sản khác (ngân hàng asset = hồ sơ vay), không thể so sánh trực tiếp.
4. Quên điều chỉnh seasonal / cycle — Du Pont dùng 1 năm. Bán lẻ Q4 cao, Q1 thấp → nên dùng trailing 12 months (TTM).
5. Giả sử tăng margin/turnover không ảnh hưởng yếu tố khác — whatif analysis phải realistic (tăng margin có thể giảm volume, turnover).

Du Pont: công cụ chiến lược tài chính, tool giúp tính nhanh và lên kế hoạch tăng ROE | Nguồn: webchot.com

FAQ — Du Pont analysis

Du Pont là gì?

ROE = Net Margin × Asset Turnover × Leverage. 3 bước phân tích, hoặc 5 bước tách thuế + lãi vay.

3 bước vs 5 bước khác nhau?

3 bước: nhanh, dễ hiểu. 5 bước: tách thuế, lãi vay, EBIT → thấy được yếu tố ảnh hưởng ROE nhất.

Công cụ Webchốt tính Du Pont?

Có. Nhập BCTC → tool tính 3 + 5 bước, so sánh, whatif analysis, trend tự động.

Khi nào dùng 3 bước vs 5 bước?

3 bước: phân tích nhanh. 5 bước: tư vấn chiến lược chi tiết (tăng ROE bằng cách nào).

Du Pont dùng cho ngân hàng được không?

Có, nhưng phải điều chỉnh cấu trúc tài sản. Công thức giống, nhưng cách diễn giải khác.

Liên Hệ Webchốt

Trên thực tế, Du Pont analysis không khó — công thức chỉ 3 nhân tố hoặc 5. Mở ngay Du Pont Analysis Calculator Webchốt để phân tích ROE chính xác trong 60 giây, hoặc gọi 0905 151 701 nếu cần tư vấn chiến lược tài chính nâng cao ROE.

• Hotline / Zalo: 0905 151 701 — anh Trường (founder/dev).
• zalo.me/0905151701
• hi@webchot.com
• STK 0905151701 — NGUYEN VAN TRUONG (Vietcombank / MoMo / VietQR).
• 262/1/93 Phan Anh, Phường Phú Thạnh, TP.HCM — T2–T7, 9h–18h.

Tham khảo thêm: 65 công cụ free · 10 dịch vụ tài chính · bảng giá · trang liên hệ.

Cam kết: bảo hành 12 tháng, hoàn 100% trong 7 ngày nếu lệch scope đã ký, source code 100% trên GitHub cho khách.

---

Reference: Donaldson Brown (1920s) Du Pont Analysis · CFA Level 1 Financial Ratios.